吴长江(吴长江案例的经验教训)

从亿万身价到阶下囚，雷氏照明吴长江给创业者哪些启示？

#2月财经新势力#

都说商场如战场，这一点在雷士照明创始人吴长江的身上体现的最明显不过了。提起雷士照明，很多人都知道，它是中国最大的照明企业之一，但是它现在的老板早就已经不是创始人吴长江了，吴长江曾经一度100%控股雷士照明，但是经过三次股权之争，作为创始人、董事长的吴长江，对公司的控制权却一步一步被稀释，最终归零，并沦为阶下囚，不禁让人唏嘘不已。很多企业家留给我们的是励志的创业经验，而吴长江留给我们的则是另外一笔财富，那就是作为创业者，不能只关注销售和业绩，还必须对公司的股权结构做出巧妙细致的安排，否则就会像吴长江那样，低头辛辛苦苦干活了一辈子，到头来却发现，耕的原来是别人家的地，自己什么也没有得到。

吴长江，可能现在很多年轻人都没怎么听过这个名字，但是想当年，他也是在商场上叱咤风云的大人物。与很多的创业者一样，他前期的经历也很励志。吴长江，1965年出生于重庆，1992年之前，他的生活按部就班，先是考上了西北工业大学，毕业后分配到陕西汉中航空公司工作，成为别人眼中的国企职工，有稳定的收入，如果不出意外，他的一生都将过得衣食无忧。但是，任何一个有远大志向和抱负的人，都不会喜欢这种所谓旱涝保收的体制内工作，而是希望去更广阔的天地施展自己的才华。

于是，1992年，在那个全国人都往深圳跑的年代，在所有人的反对声中，吴长江辞去了国企的干部职位，到深圳去寻找自己的梦想，最初他从台资企业的保安做起，没多久他就创办了自己的工厂。1994年，他成立了惠州明辉电器公司，当时的总资本只有10万元，由于他刚创业不久，资金有限，因此，公司的资本虽然不多，但却分散在6个人手里，时间一长就很难形成一致的意见，于是在1998年，吴长江选择退出。

但是，可惜的是，吴长江当时的资金还是很有限，无奈之下，他只能找到自己以前的两个也从事照明行业的高中同学，一个叫做杜刚，一个叫做胡永红，三个人一共凑了100万元，联合成立了惠州雷士照明有限公司。

提起三个人创业，有没有想到当年非常火爆的一部电影叫做《中国合伙人》，没错，后来故事的发展与《中国合伙人》的情节非常的像，最后三个老同学分道扬镳，但这是后话了。成立之初，三个人可谓是齐心协力，雷士照明的业绩也是蒸蒸日上，这其中，另外两个合伙人更多的只是扮演投资人的角色，吴长江的功劳其实是最大的。

吴长江的个人能力非常强，他似乎天生就有经商的头脑，脑子非常灵活，经常能做出别人意想不到的举措。现在包括照明、家电等很多家装品牌，走的都是专卖店模式，其实，正是吴长江首次将专卖店的经营模式引入我国的照明行业，可谓是这方面的先行者。但当时人们对这种模式还不是很接受，没有多少人愿意只卖雷士照明、不卖其他品牌，他们认为这样会影响自己赚钱，为此，吴长江不得不给经销商们很大比例的补贴，并投入了大量的资金做广告宣传。没过多久，雷士照明的这种专卖店模式就得到了市场认可，雷士在市场上迅猛崛起。

此后，吴长江又一次开了市场先河，在照明行业首次引入产品召回制度，以前只知道汽车等大宗消费才有召回，从没听说灯具、照明设备也可以召回，这也间接证明了雷士照明产品的质量，于是，这个召回制度为雷士赢得了市场信誉和口碑，促进了其业务的拓展，全国各地越来越多的经销商纷纷加盟，雷士的业务也是越做越大。到了2005年，雷士照明的营业额就超过了8个亿元，短短6年的时间，雷士一跃成为国内灯具业的龙头老大。

但是，赚了大钱后，三个合伙人对雷士照明未来的发展方向产生了分歧。不满足于国内第一的吴长江，希望把公司规模进一步做大做强，也就是要把这几年赚的钱继续进行扩大再生产，扩大投资，扩大宣传。而另外两位合伙人却不这么认为，他们觉得先把钱落袋为安更稳妥，想着分红。虽然雷士照明能有今日的辉煌，主要是吴长江的功劳，但是当初三个人合伙的时候，吴长江的出资是45万，占股45%，杜刚和胡永红各出资27.5万，两人合计占股55%，超过了吴长江的45%。于是，另外两位股东联合起来针对吴长江，使得吴长江无计可施，最终吴长江只能妥协，答应向其他两位股东分配股份，最后，三人的股份占比分别为33.4%、33.3%和33.3%。本来当初吴长江占比45%就已经是一个败笔，存在很大的隐患，但没想到的是，吴长江不但没有吸取教训，采取其他方式提升自己的控股权，反而进行了妥协，进一步稀释了自己的股份。

这样类似等边三角形的股权结构，显然是极其不稳定的。果不其然，没过多久，另外两个两位股东就再次联合起来针对吴长江，这一次他们更狠，直接要求吴长江出局，作为交换条件，他们愿意给吴长江支付一笔8000万元的一次性补偿。所有人都知道，雷士照明能有今天，主要是吴长江的功劳。所以，在吴长江被其他两位股东逼宫的消息传出后，全国200多个供货商、经销商，以及雷士自己的中高层管理人员都不干了，因为没有了吴长江，雷士也许就没有了未来，他们的生计就成了问题。

眼看所有人都支持吴长江，其他两位股东也很无奈，最终达成的协议是，吴长江给其他两位股东每人8000万，其他两位走人，这样，吴长江就实现了对雷士照明100%的控股。这是雷士照明的第一次股权之争，虽然这次是以吴长江的胜利告终，但是，1.6亿元的现金支出，却让雷士和吴长江一下子捉襟见肘，没钱了，于是只能寻求从别处融资，而这也为雷士照明和吴长江的第二次股权之争埋下了隐患。

据称，吴长江最初找的是联想集团的柳传志，柳传志被称为教父，当时很多企业家有困难都找他帮忙。在柳传志的协调下，叶志如借给雷士200万美元，但后来，这笔债权转成了股权，直接成为了雷士的股东。同时，亚盛投资、“涌金系”、优势资本等投资大佬又联合出资994万美元给雷士，从而获得了雷士30%的股权。再后来，软银赛富向雷士投资了2200万美元，持股比例达到35.71%。100%控股雷士没多久的吴长江，股权再一次被大幅稀释。

而到了2008年，吴长江想要收购世通投资，不得不再次融资，此次，高盛向雷士出资3656万美元，软银赛富再次出资1000万美元。至此，软银赛富的股权占比就超过了吴长江，成了第一大股东，吴长江退居第二，高盛位列第三。此后，雷士又经历了2010年5月在香港资本市场上市，2011年7月，雷士又引入法国施耐德电气，其股权结构进行了一系列的调整，吴长江所占股份一点点减少，直到有一天，吴长江彻底失去了雷士照明的控制权。

这一天是2012年的5月25日，当天，吴长江突然宣布因所谓的“个人原因”辞去雷士照明的一切职务，正式出局。这是吴长江和雷士照明的第二次股权之争，这一次，以吴长江的失败而告终。

但耐人寻味的是，新一任董事长是软银赛富的阎焱，新一任CEO则是来自施耐德的张开鹏。此时人们才恍然大悟，更有传闻称，之前那些投资机构，只不过是通过高超的手段，让吴长江落入资本的圈套，他们的目的不是帮助吴长江，而是想直接占有雷士，雷士照明就好像是个唐僧肉，谁都想来吃一口。

作为创始人的吴长江，到目前为止还没有彻底输掉，他还有一大批忠实的老部下和广大经销商，大家同情吴长江的遭遇，更不满资本骗局，对通过资本运作挤走创始人的行为感到不耻。于是他们拒绝接受新的领导层，要求吴长江回归，在遭到拒绝后，于2012年7月开始罢工，8月份，雷士的核心供货商也停止向雷士继续供货，以此向雷士的董事会施压。但董事会在吴长江回归问题上的态度依然非常强硬，双方僵持不下。

此时，又一个重要人物出现了，他就是广东德豪润达电气股份有限公司的董事长王冬雷。在吴长江与雷士新高层斗得不可开交、无暇他顾之际，王冬雷趁低不断吸纳雷士照明的股份，到2013年4月，其所持股权已经达到27.3%，一跃超过软银赛富，成为雷士新的第一大股东。王冬雷也顺理成章的成为了雷士新的董事长，上演了一出螳螂捕蝉黄雀在后的真实剧目，成为笑到最后的赢家。

最开始，王冬雷是力挺吴长江的，并且通过向吴长江定向增发，让吴长江成为德豪润达的第二大股东，他也因此从吴长江手中两次收购雷士的股份，两人的关系看似非常好。由于王冬雷的强势介入，在离开雷士差不多1年之久后，吴长江重返董事会，先后被选为CEO和执行董事。但是，不要相信这个世界上有永远支持你的人，只要是合作，就会有意见分歧和利益之争。王冬雷也不是池中之物，他对雷士的发展有自己的想法，当与吴长江意见不一样的时候，就自然站在了吴长江的对立面，雷士的第三次股权之争上演了。

2014年8月，吴长江的执行董事和CEO等职务均被免，此时的吴长江已经彻底没有了反击的资本，因为当初为了寻求王冬雷的支持，吴长江把手中的股份多数都低价转让给了王冬雷，在雷士的话语权已降至1.71%，成为了无足轻重之人。雷士和吴长江的第三处股权之争，以吴长江彻底出局而结束。

但是，吴长江个人的悲剧却还没有结束，此后他被王冬雷曝出挪用资金和职务侵占等不法行为，2021年4月，吴长江在被羁押了6年之后，等到重审一审宣判，他被判有期徒刑10年，并要承担高达5.6亿元的赔偿金。

吴长江的遭遇是股权稀释导致恶果的典型案例，给我们广大的创业者很多启示。第一，创业之初就要对股权结构做出合理的安排，主要创始人必须做到绝对控股，创业初期哪怕是相对控股也是很危险的。吴长江就是一开始与别人合伙时，只有45%的相对控股权，导致对方联合的时候自己的控制权就会丧失。

第二，在企业的扩张过程中，一定要特别注意企业控制力的变动。通常来说，企业在扩张的过程中，不可避免的要进行股权融资，引入新的投资者，但与之相伴的，则必然是股权的稀释，因此，创业者必须高度重视股权稀释过程中自己控制权的变化，融资并不是越多越好，融资的方式也有很多种，除了股权融资，债务融资也是不错的选择。

第三，可以通过一定的方式确定实际控制权。通常来说，企业的控制权有两种，一种是名义控制权，也就是股权占比，一种是实际控制权，也就是真正的投票权。很多企业家，比如像李彦宏、马云等，百度和阿里巴巴经过数轮融资后，他们的名义控制权已经大大稀释了，但是，他们很聪明，他们规定“同股不同权”，即自己的股票拥有10倍的投票权，这样的话，在关键时刻，就可以将名义控制权扩大10倍。但是，由于香港资本市场不允许有这种股权结构，所以百度和阿里巴巴等很多大公司都选择在美国上市。

第四，面对外部投资人的恶意控股等行为，一定要采取合法手段进行反击。当然，首先要尽量避免外部投资人恶意控股行为的发生，但由于疏忽等各种原因，不得不面对这种情况的时候，一定要冷静，寻求可靠伙伴帮助，寻求当地政府部门或监管机构的支持，寻求投资者和经销商的联合行动，或者与其他合作方进行股权置换，甚至可以采取“毒丸计划”，总之，有很多种方式，但唯一不能选择的就是违法的方式。吴长江正是不甘心被踢出局，采取了不合法的手段试图捍卫自己的实际控制权，结果被人抓住把柄、锒铛入狱。